9月初我们便指出，中国经济从未与美国脱节，以美国为主导的外需放缓，将使得中国出口增速下降。8、9、10连续三个月的出口数据均符合这一判断。10月份出口同比增速进一步放缓至22.3%，较9月份下降0.5个百分点，较1-9月份下降4.8个百分点，主要原因是外部经济特别是美国经济放缓以及出口退税率下调、人民币升值等中国前期政策调整逐渐显现效果。
10月份对美国出口同比增速反弹至13.5%，主要是因为去年同期出口至美国的基数较低。事实上，10月份对美国出口环比仍下降了1.7%。10月份进口同比增速达25.5%，比上月上升9.4个百分点，主要源于去年同期的低基数。去年同期进口同比增速仅有14.7%，远低于去年19.9%的平均增速。
尽管10月份出口放缓，进口大增，但由于出口的基数远远高于进口，10月份贸易顺差依然达到270亿美元，再创历史新高。虽然10月份贸易顺差的同比增速下降到13%，但由于本月进口增速大增只是暂时现象，预计未来外贸顺差还将攀升，外部失衡状况依然严峻，因此人民币升值的压力不减。
前瞻地看，中国出口增速的放缓可能还会持续，但中国整体经济增长将依然强劲。今年4季度和明年1、2季度，美国消费可能将放缓，欧洲经济也稍有放缓。但总体来看，美国经济进入大幅衰退的可能性很低。因此，中国出口增速在未来几个季度可能还会保持一个温和放缓的态势。我们预计，以人民币计价，中国出口增速2008年将比2007年下降近3个百分点。
中国的内需包括消费和投资，都将继续保持强势增长，从而使得整体经济所受影响有限。我们预期2008年中国GDP增速将达到11%，比今年略有放缓。投资者需要关注对外依存度特别是对美国依存度较高的行业，它们的出口放缓的可能性可能会显著高于其他行业。
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