人民币升值助推造纸板块大涨

       事件:今日轻工行业指数上涨1.75%,位居A 股各一级行业涨幅之首,其中功居首位的造纸板块大涨3.1%,其中冠豪高新(8.54%)、安妮股份(7.14%)、太阳纸业(6.94%)、博汇纸业(5.9%)、晨鸣纸业(2.72%)。
    
       人民币升值是本次造纸板块上涨主要原因。正如昨日我们行业周报所述,5 月份以来,全球多家主要央行纷纷降息,加剧了人民币短期升值压力,这给造纸行业阶段性投资机会。今日人民币兑美元汇率中间价报6.1811,较前一交易日大幅上涨56 个基点,刷新汇改以来新高,人民币升值是造纸板块大幅走高的主要原因。
    
       原材料大量依赖进口,人民币升值有效降低成本。由于木材结构性短缺,我国纸浆对外依存度高,2012 年我国纸浆进口1646 万吨,行业呈现原料在外,市场在内的格局。而人民币升值有利于降低原材料采购价格,进而降低行业成本。
    
       行业仍处于缓慢复苏阶段。国内纸浆价格在年初小幅上涨后一直低迷徘徊,而纸品价格提升更是困难重重,这其中有产能过剩的原因,更多的是由于下游需求不佳, 总体来讲,造纸行业复苏步伐缓慢,经过前期市场长时间消化,造纸库存情况有所改善,继续大幅恶化的概率较小,更多的需要关注下游复苏情况。
    
      纸价的提升不仅取决于成本端,更是受制于下游需求状况,我们认为人民币升值带来阶段性投资机会,但难以改行业目前需求低迷的现状,未来行业业绩拐点的出现需要关注下游复苏情况。近期国际国内浆价走势分离,国际浆价持续上涨,而国内浆价稳中有降,由于下游需求不佳,纸价提升动力趋弱,期待市场需求的进一步复苏。由于目前纸价已经处于非常低的位置,未来继续大幅下跌概率较小,而在人民币升值带来的投资机会之外,由于去年的低基数,今年业绩预期同比好转也给行业带来投资机会,比如太阳纸业、晨鸣纸业等一季报业绩同比都大幅上涨,可继续关注造纸板块表现。


转自：http://finance.qq.com/a/20130529/006046.htm