行业观点:钴盐价格持续上涨,三元材料有望重回上升通道,建议关注当升科技(300073)。硫酸钴是三元前驱体材料,根据百川数据显示,目前硫酸钴市场报价在4.5万元/吨,较10月上涨6000元/吨左右。前期由于上游碳酸锂价格从16万/吨跌至13万/吨,三元材料价格回落至15万/吨左右,考虑到新能源补贴政策即将落地,且2016年新能源汽车的政策趋势是鼓励长续航里程车型的推广,推动动力电池由磷酸铁锂电池加速向三元材料转型,从而对于三元材料的市场需求带动明显。我们预计随着三元材料出货量好转及原材料价格双重驱动,三元材料价格将重回上升通道,推荐当升科技(300073)。公司是国内少数实现高镍三元材料量产的公司,目前拥有高镍三元正极材料4000吨产能,公司海门二期二阶段4000吨新建产能正在加速建设中,预计明年10月底投产,届时公司高镍三元材料产能达8000吨。
烧碱、PVC等周期品价格持续上行,关注滨化股份(601678)、鸿达兴业(002002)。烧碱方面,由于山东鲁泰化学、山东博汇氯碱装置相继停车检修,烧碱供应量减少,烧碱价格继续上涨,后续因为山东华泰、金岭、三岳等均有检修计划,烧碱供应量将继续维持低位。此外,自2016年10月21日起,对天津、河北、河南、山东等20个省落实环境执法监管重点工作情况进行督查,将有效缩减烧碱等化工品供应量。从需求端来看,烧碱下游氧化铝行业需求良好,部分厂商有继续扩产能计划,烧碱价格有望继续上涨。我们推荐滨化股份。公司目前拥有28万吨的环氧丙烷和60万吨烧碱,根据我们的测算,环氧丙烷价格每上涨1000元/吨,烧碱价格每增长100元/吨,公司的EPS将增厚0.29。PVC方面,推荐鸿达兴业(002002),公司全资子公司中谷矿业PVC/烧碱综合项目一期转固投产后,PVC、烧碱的产销量分别增加30万吨至60万吨。公司主要产品PVC市场价格大幅上涨,目前PVC(电石法)市场平均价格在7100元/吨左右(历史最高价格是2010年的9000元/吨),相对15年底价格低点上涨50%左右。此外,公司拟定增12亿元建设土壤修复、PVC生态屋及环保材料项目,公司预测这项目完全达产后,合计可贡献收入30亿元,贡献利润5.1亿元,建议重点关注。
行业推荐评级。受益上游钴盐价格持续上涨,同时政策推动动力电,从而对于三元材料的市场需求带动明显,三元材料价格有望重回上升通道;化工行业安全监管升级,淘汰落后产能利好行业发展,优质公司值得重点关注。我们认为化工产品受益于上游价格上涨及下游应用驱动,行业整体盈利能力有望改善,维持行业“推荐”评级。
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