本周化工板块小幅跑输大盘,行业整体缺乏明确投资主线。本周以股权转让为代表的主题投资变现抢眼;同时涨价相关标的表现稍逊,以PVC、烧碱、三聚氰胺、尿素为代表的相关产品及标的同样跑赢指数。我们认为对近期化工周期品的全面回暖是布局产业链的极佳良机,我们认为今年四季度以及明年一季度将持续不断地有价格上涨相关产品涌现,建议继续重点关注具有业绩支撑且环比改善的子行业及相关标的:粘胶短纤、三聚氰胺、TDI、钛白粉、纯碱及PVC、炭黑等子行业。
我们重点推荐的标的包括:受益于三季度炭黑价差修复业绩迎来拐点,产业链议价能力提升的黑猫股份、永东股份等;受益于三聚氰胺基本面反转行情,价格具有持续上涨动力的湖北宜化、鲁西化工;受益海外产能关停以及下游需求逐步改善的TDI行业及相关标的*ST沧大;受益于海外维生素巨头帝斯曼产能受限的维生素E行业,建议关注新和成、浙江医药等;受益于行业库存低、开工率、下游订单饱满的粘胶短纤行业,看好价格继续上涨,建议关注三友化工、南京化纤等;钛白粉行业供需改善,企业加速去库存,2016年以来已提价11次,建议关注佰利联、安纳达、金浦钛业、中核钛白;供给端产能逐步出清,充分受益于地产后周期影响的三聚氰胺产品及其相关标的湖北宜化、鲁西化工等;建议关注业绩拐点明确,未来资产注入预期较强的新疆天业;受益于MDI行业稳健发展二次创业再次腾飞的聚氨酯王国万华化学;成长股方面,我们看好“农业一体化”新模式下的标的,史丹利、金正大等;受益于集成电路国产化加速背景下的电子化学品行业,建议关注强力新材、飞凯材料、南大光电等;关注转型开发TAC膜有望在2016年迎来业绩拐点的新纶科技;建议继续关注拥有较强研发能力的平台型企业国瓷材料,公司高管高比例认购增发、纳米材料有望多点开花。
我们认为在宏观经济“新常态”的背景下,多数化工子行业仍处产能过剩的状态中,行业缺乏整体性机会,自下而上筛选行业及个股仍是未来主要的投资手段。当前时点从周期与成长的角度来看,周期股的机会多集中于供给侧改革的持续推动下,经历多年产能出清供需结构已呈明显改善的子行业,如粘胶短纤、TDI、炭黑、钛白粉、三聚氰胺等;成长股则更侧重于在新经济、新产业进口替代大潮下的各类新产品、新模式、新领域的公司可能爆发的机会,如电子化学品、燃料电池、新材料、传统行业转型等。
本周前期价格涨幅较大的化工品种出现回调:涨幅前五名的产品为PP(13.17%)、甘氨酸(12.99%)、黄磷(9.13%)、重质纯碱(8.06%)、烧碱32%离子膜(7.53%);跌幅前五名的产品为液氯(-16.67%)、TDI(-14.10%)、环氧丙烷(-12.12%)、天然气(-10.82%)、磷酸一铵(-8.82%)。进入淡季以来,主要化工产品的价差表现开始出现疲软,大多数产品价差逐步进入收窄区间。本周国金化工重点跟踪的10类产品价差中,煤头尿素与PVC、纯碱与涤纶短纤的价差持续扩大,其他产品则呈现出不同程度的收窄和持平。
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