其他家用轻工、文娱用品、造纸板块指数表现较好。年初以来沪深300指数下跌4.48%,轻工板块下跌9.98%,跑输大盘5.50pct;下半年以来轻工板块上涨10.78%,跑输大盘2.23pct。子板块中,年初以来其他家用轻工、造纸版块分别跑赢大盘13.98pct、5.66pct;下半年以来,文娱用品子版块也表现靓丽,跑赢大盘6.97pct。
三季报回顾:营收增长加速,盈利能力大幅提高。受益于家具与造纸行业景气度回升,整个轻工制造板块业绩增长加速,盈利能力明显增强。
年报预告:业绩预增是主流,细分龙头稳增长。目前已有51家上市公司发布2016年业绩预告,30家预告净利润增长,其中行业细分龙头的业绩依然保持较高增速。
2017年展望:消费升级有望释放产业发展红利
文娱与转型轻工:“全面二孩”政策+消费升级是驱动力。全面二孩政策将带来儿童数量的快速增长,国民经济条件持续改善,人们在玩具、文具、教育上的支出也有望呈现持续增长的趋势。教育市场需求多元化,跨界转型企业立足自身主业特点,发挥与主业的协同作用,助力教育行业走向产业化;政策红利+冬奥会契机共促体育产业发展;文化产业的蓬勃发展带动对数字版权服务需求的提升。
家具:存量房装修及城镇化是持续动力,品牌家居崛起。随着消费逐步升级,人们越来越注重家具的实用性、美观性、功能性;房地产销售、存量房二次装修及城镇化带动家具销售。当行业发展逐渐步入成熟期,品牌家具企业的生产技术更为先进、产品品类更为丰富、渠道建设与管理更为完善,更容易满足消费者对产品的需求,中小企业则面临淘汰,行业集中度有望不断提升。 造纸:废纸价格上行或将影响利润空间。二季度以来多种纸浆及废纸价格开始上涨,我们认为明年凭借原材料成本优势带来的收益有限,煤炭、运费等其他成本上涨也或将影响企业利润空间。
