同时受加息影响，形成中长期利好，寿险进入盈利释放期。而产险年内难有较大提升，但由于今年市场低迷所带来的低基数效应，以及很难有更多产险政策利空的大背景下，明年产险市场或有不错业绩表现。
保费有望回升
银保政策实施后一年中，保险行业经历了从短暂的恐慌“以后该怎么卖保险”到对银保政策的适应并期好的转变。
中国银河证券研究报告认为，上半年乃至三季度的保费增幅很大程度上归因于银保销售限制所带来的政策不可比，而此点对同比保费的影响将逐渐消除。去年同期进入四季度以后，银保销售限制已经对市场造成显著影响，大幅拉低寿险市场保费收入水平，今年进入四季度之后，政策变化因素对保费增长率的影响逐渐减弱至消失，市场保费增速可比性增强，在此前提下，2010 年保费高基数影响也逐渐减弱，保费同比增速有望显著回升。
招商证券研究报告也认为之前的银保渠道对保费贡献降低，是由于银行刚接手的代理人没有经历和技巧去销售这些设计复杂的产品，但经过一年的磨合期后，各方对于政策的理解和把握趋于一致：在银行一方，自身的保险代理队伍逐渐成长和提高；在保险公司一方，由销售人员到服务和培训人员的转变持续进行，对于高价值产品的销售困境，启动了财富管理等针对银行客户的销售渠道。因此，单看银保新规一年后的执行，上市寿险公司明年银保渠道增速恢复在望。
另外，银邮代理的专业化进程也将有助于改变目前高价值银保保单锐减的状态。
税优预期
寿险将破冰回暖
在上海保监局十二五规划中，个税递延型养老险明年在上海试点实施成为一个亮点，不少券商认为这将给保险业带来新一轮拉动。中国银河证券报告指出，2011 年寿险市场受银保政策利空而大幅下滑，給2012 年预设一个低基数，市场转暖已成定局。此外个税递延养老上海试点在明年的推出也将带来一轮拉动。总体判断2012 年寿险保费增长将达到14%的平均水平。
平安证券研究报告认为加息形成中长期利好，寿险进入盈利释放期。加息后，银行存款利率和债券到期收益率提高，固定收益类资产的利息收入上升。准备金贴现率曲线伴随加息进程上移，准备金进入盈利释放期。但短期内来看，加息带来债市下跌导致存量资产产生浮亏，公司偿付能力下降。而加息带来的投资收益提升和准备金盈利释放均具有时滞性，所以目前只看股债双熊导致的巨额浮亏使得各公司的偿付能力均出现大幅下滑，加息带来的好处将会逐季体现，并维持较长周期。
年底呈现低谷
产险年后或发力
据招商证券报告，2011年汽车销量的低迷抑制了车险销量的增长，新车购置优惠和补贴年初推出，部分城市采取汽车限购令，通胀高企和货币紧缩等不利因素压制了汽车消费需求，前十个月汽车销售增速仅为3.15%大幅低于去年同期的34.8%。展望明年，招商证券认为2011年是汽车购买政策由松转紧的第一年，压抑的部分汽车购买需求面临释放。
从历史规律上看，汽车销量与CPI走势有着明显的反向相关关系，随着CPI在十月份开始的大幅回落，以及明年经济的软着陆，汽车销量将会规律性重启上涨，另外，十月底资金面的宽松后，企业投资首先受益，对于轻卡、重卡、微客等商用车刺激作用会逐渐显现，岁其他行业的现金后送的影响也会类似反映在保费上，预计年底产险保费增速将面临全年相对低位，在明年初增速开始恢复。展望明年，产险行业保费增速将在车险的带动下由今年的17%回升至20%以上。
对于明年产险板块期好的还有中国银河证券，中国银河证券认为，新车销售见顶，预期2012 年业绩突破不大，原因在于前三季度新车销量同比一直处于低位震荡态势，并在9 月末将到3.3%的低点，但是同期产险市场同比保费增幅在前三季度实现了连续9 个月的上涨。短期来看，车险业务增速已经见顶，由于存量效应，盈利周期还将继续延伸，但新业务带来的保费增速预期已逐渐淡化。整体预期2011 年产险保费同比增幅相较去年同期不会有太大突破，但是在2012 年由于今年市场低迷所带来的低基数效应，以及很难有更多产险政策利空的大背景下，产险市场会出现不错的业绩表现。
而平安证券认为，产险是2011 年保险行业唯一亮点，但盈收增速均已达历史高点。
新疆商业网信息中心编辑：语嫣
