每年重要的农业指向标一号文件出台临近,从前期已经披露的各政策指导精神看,我们认为供给侧结构性改革等仍是政策重点方向,包括玉米价格市场化、粮食流通领域加快改革和收购粮食主体的多元化、发展规模化经营等。政策频出催化相应版块进入炒作热点阶段,值得重点关注。
其他投资机会上,一方面在通胀预期下,基本面有支撑的大宗商品有望继续走强,本周油脂、白糖、橡胶上涨较多,相关个股可积极关注,重点推荐中粮屯河、南宁糖业、海南橡胶;另一方面后周期趋势确定的饲料板块,近月饲料销量持续回升,板块调整后已经出现较好的配置时点,重点推荐禾丰、唐人神、金新农、海大等。
【种植链】种业内生动力强劲,品种优势凸显,隆平、登海的三季报预收款表现亮眼,内生增长推动行业集中。关注转基因、土地流转等政策进展,优质个股可底部布局。四季度至明年一季度是农业政策频出时间段,现在是较好的布局时点,而一号文件政策的出台即将到来,主题投资关注度极高。从前期已经陆续披露的政策指导看,供给侧结构性改革、玉米市场化等仍将是一号文件的重点内容。
【饲料】饲料月度数据同比增速继续提升,安全边际强。10月同比增速继续小幅提升,11月销量也表现较好,饲料行业的量增趋势确定,需求实际已经恢复,增速偏缓的预期调整已到位,三季报奠定全年业绩大幅增长的主基调,16、17盈利大年仍为最强安全边际。不论从行业本身的恢复情况判断,还是从龙头企业具备超越行业平均的优秀表现来看,饲料个股均具备较好的配置价值!【农产品】油脂持续走强,玉米重回下行通道,依旧看好白糖向上趋势,关注橡胶底部反转。本周美国EPA宣布将2017年生物柴油掺和标准从16年的19亿加仑上调到20亿加仑,将总再生燃料掺和量从16年的181.1亿加仑上调到192.8亿加仑,推动美盘豆油合约大涨。玉米因港口库存恢复,价格重新走弱。我们重点推荐白糖和橡胶:16/17榨季伊始,新糖尚未集中上市,在外糖调整企稳后,政策预期下国内糖价依旧呈现易涨难跌的态势,而后期国内外供应偏紧的局面或将持续推动糖价上行,国内糖价在四季度将有望达到第一阶段高点7500元/吨,若贸易保护政策落地,价格或突破8000-8500元/吨;橡胶价格处于历史底部,需求持续转好且合成橡胶价格高涨,对天然橡胶价格形成共振,明年二季度前供应依旧偏紧,价格维持强势,而中长期走势则取决于需求端的提振,看好长期趋势。
【动保】优势个股有望走出持续行情!未来动保行业从品种上主要看点在宠物与反刍,及猪的新病与政策受益品种,而整体规模受益于未来3年的后周期规模化补栏,猪的高端市场苗将进入快速增长期。从竞争格局上看,当前依然是产品为王的时代,研发、牌照、工艺是主要的竞争优势。而未来随着招标制度改革、国内外整合加速,动物疫苗行业集中度有望快速提升,在此大潮中国内企业实现跨越式发展的主要路径在于国际化、参与科研院所资源转置、并购整合。
【禽链】淘汰及加库存力度或超预期,备货行情一触即发。当前引种量可能略超市场预期,但并不改变大周期级别及明年盈利预期,且当前投资逻辑重点在中下游价格弹性上。我们近期走访了山东禽链中下游种鸡场、毛鸡场、屠宰企业,整体看由于优先供父母代种源,山东地区对明年上半年行情较为悲观,反而造成当前换羽比例大幅降低,从淘汰鸡价格走低及询问情况冷淡可见一斑,而同时4-5月换羽鸡及部分前期多余产能开始大量淘汰,并且在渠道库存清零后,市场普遍等待加库存而迎接后期大行情,备货行情一触即发。
【重点推荐标的】种植链隆平高科、象屿股份、海南橡胶、北大荒、登海种业、荃银高科;饲料板块:禾丰牧业(东北地区饲料龙头)、唐人神(量增持续,下游延伸)、海大集团,关注金新农、大北农、新希望;农产品:白糖标的中粮屯河(业绩增长快,国企改革)、南宁糖业(弹性大),橡胶标的海南橡胶;动保板块:中牧股份(掘金百亿宠物疫苗金矿)、普莱柯、生物股份;禽链:圣农发展(下游行情的龙头股,适合大资金长期配置!)、民和股份(弹性最大品种)、益生股份(中上游龙头标的),仙坛股份、华英农业;其他个股好当家、*ST獐岛、东方海洋等。
